你好，欢迎来到第6讲，在这一讲中，我将继续为你讲述沃伦·巴菲特和他的价值投资理念。
巴菲特相信，价值投资的一个绝好的方法就是以折扣价购买有“护城河”的高质量公司。巴菲特的这种思想在实践中产生了极好的效果，接下来我们看几个例子。
1963年，他对美国运通公司的投资也许是这种思想的第一次重要应用。这个故事以一种日常食品——色拉油开始。
今天，美国运通以信用卡和旅行支票为大家所熟知，不过这家公司还经营着很多其他金融相关业务，其中之一是仓库管理。
他们可以根据一家公司的存货清单为其提供贷款。这家公司的货物将被放置在一个仓库里，美国证券交易所的雇员可以前往视察。
有一家名叫植物油精炼联合公司的企业凭借色拉油存货借到了钱。问题是，这家公司被发现欺诈，他们在大桶里注入了大量的水，只是在水的表面上洒了一层色拉油。
最后，有人将其告发，欺诈行为被发现。这家公司申请破产。当时，美国证券交易所负责这家公司的很大一部分借款——共计1.5亿美元，约合今天的15亿美元。色拉油丑闻爆发后，运通公司的股票暴跌50%。
巴菲特认为，这次事件虽然很糟糕，但只是一时失误造成的，运通公司的核心业务并未受到影响，旅行支票和信用卡业务仍有“护城河”。
他觉得，这个品牌遭受的破坏最终会得到恢复的。于是，巴菲特购买了美国运通5%的股份，相当于当时他的合伙人公司资产的40%。
结果如何呢？五年后巴菲特以超过五倍的利润卖掉了股份。从此，巴菲特便在运通公司投下了新的赌注，他持有该公司股票的时间超过25年，这让我想起了巴菲特最有名的一句话：“我最喜欢的持有期限是永远。”
沃伦·巴菲特买入可口可乐的故事为我们提供了另一个“价值+护城河”策略的案例。1988年，他的伯克希尔·哈撒韦公司开始买入可口可乐公司的股票。
当时，可口可乐的市盈率约为15，不是特别便宜，但是低于其历史平均值20。市盈率是每股市价与每股盈利的比率，用来衡量股票价值是否被高估。
市盈率越低，股票就越便宜。可口可乐以如此低价进行交易，出于几个原因。首先是因为1987年股市崩盘，一天之内，道琼斯工业平均指数暴跌超过22%。
其次，可口可乐策略上存在一些失误。也许最著名的失误就是前些年新可乐的惨败，消费者强烈要求该公司恢复之前原版经典配方的口味。
另外，可口可乐买入了哥伦比亚影业公司，这笔生意是在其核心竞争力范围之外的。
最后可口可乐把哥伦比亚影业卖给了索尼，并从中获利，但是却因一个票房炸弹受到了尖锐的批评。1987年的电影《伊斯达》赔了四千万美元，这在当时可是一笔巨款。
沃伦·巴菲特买入可口可乐之后，他认为，对可口可乐品牌的任何破坏都是暂时的，品牌的“护城河”还是很宽的。
巴菲特意识到了可口可乐最大的优势也许就是它的营销网络，这使得竞争对手很难对它发起挑战，即便他们有更好的产品。
巴菲特曾经有句著名的语录：“如果你给我1000亿美元，告诉我‘夺走可口可乐在全球饮料市场的领先地位’，我会把钱还给你，然后跟你说办不到”。
可口可乐的毛利润高达到80%，基本上可以说是印钞机级别，并有大量的自由现金流。可口可乐还广为新兴市场消费者所喜爱。
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